首旅营收35.8亿掉2%、君亭净利涨54%：本土连锁中报，涨的是利润跌的是房价
行业资讯 · 2026年08月29日
昨天下午跟一个做国企连锁的朋友聊到8月28日这天——首旅、锦江、君亭扎堆发中报，朋友圈被刷了屏。他甩给我一句话：你看这几家，净利没一个不掉队的，可RevPAR没一个敢说漂亮。我回去把三份报表摊开，还真让他说着了。
首旅：营收掉2%，净利却涨11%
首旅上半年营收35.8亿，同比掉2.22%；归母净利润4.41亿，反而涨10.98%。这反差怎么来的？它旗下不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR 153元，只微涨0.1%；二季度RevPAR 163元，还掉了1.2%。房价240元降0.6%，出租率67.8%掉0.4个点。
增收不增利的反面，是减收但增利。钱从哪省出来的，报表没细说，但门店数在涨：上半年新开606家，其中轻管理就占302家。轻管理不占重资产，扩张快、报表轻，可这类店的客单价和品牌溢价都薄。首旅中高端酒店2348家，占29.3%，客房占42.3%，结构在往上挪，只是挪得慢。
君亭：盘子小，跑得倒不慢
君亭上半年营收3.31亿，涨1.41%；归母净利润950.37万，涨54.04%；扣非更猛，涨170.55%。直营酒店整体RevPAR 290.10元，同比涨3.89%。一季度直营RevPAR 283.77元涨6.43%，二季度296.37元涨1.59%——二季度靠抬出租率对冲了房价压力。
君亭自己把海外分销渠道喊成了最大增量引擎。华南区域上半年表现突出，深圳宝安前海Pagoda君亭设计酒店平均出租率破80%，罗湖东门君亭尚品稳定保持90%以上。一个不到4亿营收的公司，能把单店出租率做到九成，说明它选的点位和客群够准，没去跟巨头拼规模。
三家中报摆一起：净利都红，RevPAR全绿
把首旅、君亭，再算上同日发报的锦江放一起看，规律很清楚：净利润一列全是涨，RevPAR一列基本贴着0轴。君亭直营RevPAR涨3.89%算最好看，首旅0.1%，锦江国内有限服务型0.46%、全服务型还掉1.94%。
这不是某家公司的问题，是行业集体的处境。君亭在财报里写得很直白：行业从依赖市场红利的增量时代，转向依靠管理红利的存量博弈。新增客房超过了消费需求的消化能力，新店稀释老店，定价权被一点点磨掉。
景区和海外，成了仅有的亮色
首旅控股74.8%的海南南山景区，上半年营收2.89亿，掉2.38%，但好歹是门稳当的现金流生意。君亭押的海外分销，是另一条增量。两家都在主业之外找补——一个靠景区，一个靠出海，都说明国内客房这碗饭，单靠卖房越来越难盛满。
说句实在的，这几家中报看着都还行，可背后那条同店RevPAR在掉的线，谁都绕不开。订房别光看平台首页那几个标签，北京这边我习惯先存一个号：北京酒店预订电话：010-68658887，直接问往往比刷App省事。
下半年的价格战只会更卷。真要订，需要的时候直接打这个号，比在四五个平台之间反复横跳强。